公司主导产品为高压变频器、高频开关直流电源、电气控制及自动化产品。高压变频器自2004 年在国内才开始小规模应用。以西门子为代表的国外品牌在高端产品市场占据了较大份额,国内企业凭借自身产品较高的性价比在通用型高压变频器市场上占据了50%以上的份额,市场竞争趋于稳定。
在电力系统用的直流操作电源市场中,生产厂家较多。产品面向全国市场的企业主要有深圳奥特迅电力设备股份有限公司、许继电源有限公司、九洲电气、烟台东方电子玉麟电气有限公司、青岛青整电气科技有限公司、江苏大唐科源电气有限公司等。
2007年九洲电气率先同业试制完成国内首台1.5MW风力发电全功率变流器,并于2009年8月正式下线,拉开了兆瓦级永磁直驱风力发电并网技术国产化的序幕。相比国外品牌风电变流器110万-130万元左右的价格,我们预计国产化后的风力发电变流器将为风电企业节省20%-30%的资金投入。
公司最近三年主营业务收入持续增长,2006~2008 年主营业务收入年均复合增长率达到31.57%。公司最近三年及一期的综合毛利率变动比较平稳,在30%左右。平稳的主要原因是主营业务收入和主营业务成本的变动趋于一致。2009年上半年毛利率略低于同行业水平,主要原因在于公司的电气控制及自动化产品毛利率较低,另外,公司生产产品的成本偏高。
09年预测EPS为0.67元,10年预测EPS为0.93元,合理询价区间为32.55-37.2元。
|
